发布时间：2007/12/24 17:40:40                 点击量：8395

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      2007年11月10日，英国剑桥大学詹姆斯·莫里斯教授在上海财经大学90年校庆之日向上海财经大学师生谈了他对道德风险问题的一些新看法。
  
      莫里斯教授的主要研究方向为信息不确定下的市场经济，他于1996年获得了诺贝尔经济学奖。
  
      道德风险这个词是在保险市场中的术语，指被保人在有了保险之后放松了对风险行为的控制，从而直接影响保险公司的经营利润。
  
      莫里斯教授以今年英国北方洛克银行由于美国次级债危机引起挤兑现象为例，指出道德风险在房贷市场以及其它领域内也会产生严重影响。
  
      莫里斯教授提出了控制道德风险的三个基本要素。一是共同保险，即参保人需要承担一定的损失，二是单一保险，即只能有一个承保方。如果同时与好几个公司投保，每个公司都希望搭其它公司的便车，因而引起共同失责。三是外部征税，即对与参保人行为（一般不能观测）相关的商品征税或者补贴。汽油税就是一个典型的例子。对汽油征税可以减少人们对车辆的使用，从而减少事故的发生，使汽车保险公司的利润增加。
  
      道德风险在房贷和金融信用市场也有不同程度的表现。借方很多观察不到的行为会直接影响到坏账的可能性。贷方对借方信誉以及财产的估值也有观察不到的地方。这些不可观察的因素使得房贷合同含有很大风险。当房贷合同以捆绑的形式在二级市场上交易时，道德风险就出现了。由于房贷合同是捆绑在一起交易的，贷方没有动机去关注放贷的风险，因为单个合同的风险度对捆绑合同的市场价几乎没有影响。同时，当坏账有可能发生时，贷方也没有动机去修改还贷的具体方式来减少坏账发生的可能性。在这样的市场交易规则下，贷方也不会鼓励固定利率的贷款合同，尽管这样做可以减少风险。总之，在道德风险的影响下，房贷和信用市场缺乏动机去建立能够有效规范借贷双方行为的交易合同。
  
      莫里斯教授还指出了道德风险在其它金融领域内的影响。在股票市场，上市公司的结构就是很多厨子做菜的情况，股东多了很多股东都在搭便车，不关心怎样建立好的机制来规范管理人员。在银行业，当中央银行作为银行业的最后一道保险时，银行贷款行为就不像没有保险时那样谨慎了，保护银行不破产的成本是很昂贵的。不过，莫里斯教授也指出保证小额存款安全的保险是可以接受的，尽管它会使银行的贷款行为不谨慎。此外，对于比较大的风险，可能只有政府可以作为承包人。
  
      莫里斯教授最后提出了一些建议供我们思考：一是我们是否可以通过外部的征税或者补贴来减少信用市场的道德风险；二是对合同形式的监管。当消费者得不到全面的信息时，限制选择应该是比较好的政策，因此需要一个公共监管机构。莫里斯教授认为我们也许不能避免将来所有的金融风险，但至少次级债这个风险本来是可以避免的。