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发布时间：2018/9/18 15:54:13　　　　点击量：15988

　
近年来，随着互联网金融的快速发展，它对传统金融业和货币金融理论产生了前所未有的冲击。电子货币作为互联网金融的核心内容之一，它对传统货币的逐步替代，给人们带来全新感受和便利的同时，也给传统金融理论产生了极大的挑战。其中，电子货币对货币供给的影响最为明显和重要。因此，研究电子货币条件下的货币供给决定机制就显得非常必要，特别是对电子货币的研究相对滞后的我国来说更是如此。本项目的研究对于促进互联网金融和电子货币的发展、增强中央银行对货币供给的调控能力，构建电子货币流通条件下货币供给的理论分析框架，提高中央银行制定和实施货币政策的主动性和灵活性，准确评价货币政策效果和提高货币政策有效性都有着重要的理论价值和现实意义。

本项目的研究内容主要有：

（1）电子货币的多层次动态替代效应

通过分析电子货币对货币层次划分的前提（金融资产的流动性和替代性）的影响，进而分析电子货币对各货币层次的替代效应及货币结构的冲击，从而揭示电子货币对传统货币的影响机制，并在此基础上得出电子货币的多层次动态替代效应（替代加速效应与替代转化效应），从而构建电子货币的多层次动态替代效应模型。

（2）基于电子货币的货币主体行为研究

首先分析电子货币对货币主体的影响机制，其次分析电子货币条件下各货币主体的行为研究，并构建基于电子货币替代效应的货币主体行为模型，进而对货币主体行为进行动态模拟和实证研究；最后，由于各行为主体之间具有相互影响、相互作用的关系，因此我们对它们之间的影响机理进行研究，从而进一步揭示电子货币条件下货币主体的行为。

（3）基础货币的可控性与货币乘数的内生性

一是在电子货币条件下，通过分析货币层次、货币供给结构、货币流动性及电子货币替代率等变量的变化、从理论和实证两方面分析这些因素对现金的影响，进而对基础货币的影响。通过对中央银行资产负债表中存款准备金变化的情况进行分析的基础上，考察电子货币条件下商业银行存款准备金的变化趋势和规律，并对其进行实证分析。二是在分析电子货币对货币乘数决定因素的基础上，将电子货币引入传统的货币乘数模型，尝试性地构建加入电子货币的货币乘数模型，以揭示电子货币对货币乘数的影响机理，进而选择我国相关的数据和变量建立计量经济模型，检验电子货币与货币乘数的相关性，揭示电子货币与货币乘数内生性的相互关系与影响机理。

（4）电子货币与货币供给的决定

一是在影响基础货币和货币乘数的因素中，分析电子货币条件下各因素变化规律、影响程度及影响方向，同时挖掘电子货币条件下影响基础货币及货币乘数的新因素，并根据各种因素的重要程度将其纳入模型，从而构建基于电子货币的基础货币和货币乘数模型；同时将基础货币和货币乘数两个货币供给的决定因素分别视为一个独立的因素，考察电子货币条件下两个因素的变化对货币供给产生的影响机理，从而构建基于电子货币及货币主体行为的货币供给决定模型。
二是选择电子货币、货币供给及影响基础货币和货币乘数相关的变量（包括传统理论模型和新加入的变量），构建计量经济模型，研究各变量与电子货币、货币供给之间的相关性，从而检验基础货币和货币乘数模型的可靠性，并从实证的角度揭示各因素变量对基础货币和货币乘数的影响机理；将基础货币和货币乘数作为两个影响货币供给的决定变量因素，通过选择货币供应量、电子货币相关的变量、指标和数据，构建计量经济模型，检验基础货币、货币乘数与货币供给之间的相关性，从而揭示基于电子货币多层次动态替代效应的货币供给决定模型的可靠性。

本研究的提出了以下的主要观点：

（1）电子货币是互联网金融的重要组成部分，它对传统货币的替代主要表现在货币形态的替代上，并认为电子货币对传统货币的替代效应主要表现在替代加速效应与替代转化效应两个方面。
（2）电子货币对货币供给的影响主要通过中央银行、商业银行及社会公众等货币主体来传导，因此，在电子货币条件下，这些货币主体行为的变化将会影响货币供给。
（3）电子货币不能直接影响基础货币和货币乘数，但这种影响可以通过货币主体的传导来实现。

课题类别：上海市社科规划一般课题
课题批准号: 2014BJB003

课题名称: 互联网金融发展、电子货币替代与货币供给机制研究

最终成果名称:同名系列论文
课题负责人签字：周光友复旦大学

课题组成员:罗素梅、张伟、罗忠洲、常中阳
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